品质暗战

　　本刊记者 王庆武 / 文

　　一场关乎品质生活的投资暗战已然打响。新的环境趋势正在把与健康品质相关的领域变成下一片梦想与资本竞逐的新大陆。

　　中国消费者对产品、服务和娱乐的需求，已经从“有”到“好”，不管是就医、吃药、穿衣还是出行。需求的变化，释放给投资人一个春天般的信息——在经济的粗放成长期过去以后，讲究创新、讲究质量、讲究品牌、讲究资本和要素结合的投资机会，才是真正可持续的、有生命力的，同时被国际和国内真正接受和看好的投资机会。

　　凭借最灵敏的嗅觉和犀利的投资眼光，与品质关联最为密切的，无论大消费，还是大健康，已成为VC/PE“兵家必争之地”。

　　作为著名肿瘤影像诊断专家的张晓鹏自己都很难想象，从医30余年后，却一步跨入创投行业，摇身一变成为了专业的投资人。

　　2014年10月8日，弘毅投资宣布并购上海最大民营医院杨思医院。此际，弘毅投资旗下弘和医疗服务集团(下称弘和医疗)浮出水面，这起并购即是由其完成。出任该集团的执行董事兼CEO就是原北京大学肿瘤医院副院长张晓鹏。

　　即便如此，对于弘和医疗，人们依旧知之甚少。直至20天后，弘毅2014全球年会在上海召开，正式宣布作为专业的医疗服务投资和管理平台——弘和医疗服务集团成立，弘毅投资在医疗行业的布局主要通过其实现。同时宣布成立的还有作为中国餐饮投资和管理平台的弘记餐饮管理集团(下称弘记餐饮)。这标志着，这家国内成立最早、规模最大的PE机构悄然加快了在大健康、大消费产业的布局。

　　此际，一场关乎品质生活的投资暗战已然打响。新的环境趋势正在把与健康品质相关的领域变成下一片梦想与资本竞逐的新大陆。

　　品质革命

　　“中国有一句俗话，既要抬头看天，也要低头看路。在新常态之下，某一类别的投资真正的黄金时代才刚刚开始——在经济的粗放成长期过去以后，讲究创新、讲究质量、讲究品牌、讲究资本和要素结合的投资机会，才是真正可持续的、有生命力的，同时被国际和国内真正接受和看好的投资机会。”2014弘毅论坛上，弘毅投资总裁赵令欢铿锵有力地表述着对未来的预判。

　　他表示，有新的常态，但更有新的机会。“这是我们的心得，要把这个‘非常机会’说清楚，需要对宏观要素的变化有正确和深刻的认识。今后，我们面临的长期的宏观趋势是：总需求在变，今天来看，中国的总需求毫无疑问地从生产制造往消费服务转向、从出口作为主要贡献者转为内需为主。内需是今后成长的主要来源，这已经是不争的趋势，只不过内需的成长需要时间。”

　　“另外，中国消费者对产品、服务和娱乐的需求，已经从‘有’到‘好’，不管是就医、吃药、穿衣还是出行。需求的变化，实际上是给投资人一个春天般的信息。”在赵令欢看来，以前中国靠着人多、钱少，结合丰富的资源，变成“世界工厂”，针对欧美消费者的需求，制造价廉物美的产品。这些东西中国的老百姓也需要，但中国老百姓还需要一些品牌很牛、技术很好、性能很强的产品。现在，由“世界工厂”到“世界市场”的转变已经发生——弘毅投资好莱坞的电影、英国的意大利式匹萨，中国资金走出去、变成股东，将国外好的服务和产品引进来。“当我们能实实在在地把PizzaExpress、把好莱坞的大片结合于锦江股份旗下酒店中成千上万旅游者的生活体验的时候，也许大家就可以开始讨论有品质的品牌体验了。”

　　赵令欢也透露，“最近我们在考虑一件事：随着中国的消费增长，不能只是买外国的牌子，比如品牌快餐，是很需要本土的优秀品牌的。但这个行业中很多优秀的企业，做到100家店时就过不去了，过了100家，500家的槛也过不去。我们看不到有一千家店的中式快餐，但肯德基[微博]在中国可以开到六千家。为什么呢？缺乏职业化、资本化的管理平台。”

　　正因为此，弘毅投资决定来做这样的平台——通过职业化、资本化的管理集团，可以帮助这些企业在成长的过程中，不受资本市场的干扰，但可以获取资本市场的益处。

　　这一次，两个平台的成立，弘和医疗请来了原北京大学肿瘤医院常务副院长张晓鹏领军；弘记餐饮的CEO则是拥有丰富连锁餐饮管理经验的郑刚助阵。

　　“这也是创新，实际上是更需要被关注的创新。”在赵令欢眼中，传统行业能够做好创新，比互联网创新更性感。

　　好风凭借力

　　看今天弘毅基金的组合，转型已经基本确定：以前以制造业为主，今天从锦江到城投，从PizzaExpress到STX，新投资项目中近70%的配置是服务业。

　　转型的背后，正是贯穿赵令欢所提到的大势观——内需正成为拉动中国经济的主引擎作用。

　　什么是今后十年影响中国经济发展和社会变迁的主要动力？有人断言是“消费升级”，甚至预言，中国会进入一个消费升级的阶段。

　　一个积极信号，2014年10月29日召开的国务院常务会议，专题讨论了推进消费扩大和升级的相关事宜，要求从6个领域入手，以消费增长来促进经济提质增效。这是中央政府针对2014年以来中国经济增速持续在低部徘徊所做出的一个重要部署，期望在经济转型的过程中，用消费的上升来保证经济增长能够保持在一定水平。

　　扩大消费本身不会必然促进经济的长期增长，它是通过消费的变化，释放国内居民消费需求，进而调整国民收入分配格局，实现要素跨时优质配置，从而促进中国经济保持长期、均衡的持续增长。事实上，在拉动中国经济的“三驾马车”中，消费的作用正直线上升。国家统计局前不久公布的中国2014年前三季度GDP构成中，最终消费对经济增长的贡献为48.5%。而上半年最终消费对GDP的贡献率达54.4%，投资为48.5%，出口则是负2.9%。消费拉动经济增长4个百分点，超过投资成为拉动经济增长的第一引擎。

　　今天的中国，提升品质的消费观逐渐被人们所提倡。在消费升级和互联网融合发展的背景下，新产品、新服务、新模式、新业态不断激发新的消费需求。伴随而来，一大批新品牌兴起而且在市场中大获成功。

　　《理财周报》的一份《3000家族新富榜》显示，与一年前相比已经发生极大变化。这一年中，整个富豪榜上升最快的族群当中，互联网、大消费、大健康三大产业成为中流砥柱。

　　在大消费行业，这些家族成为黑马的代名词。必瘦站的欧阳江家族，排名从1937位上升到995位，财富达到13亿元；光宇国际的宋殿权家族，排名从1738位上升到906位，财富达到14.3亿元。

　　而在大健康行业中，财富飞速增长的更是举不胜举。海王生物的张思明家族，排名从1492上升到635位，财富达到20.4亿元；金达威的江斌家族，排名从1234位上升到562位，财富达到22.7亿元；冠昊生物的朱卫平家族，排名从1470位上升到839位，财富达到15.3亿元；鑫富药业的过鑫富家族，排名从1313位上升到683位，财富达到19.2亿元。

　　推进消费扩大升级，类似的政策宣示并不是国务院常务会议第一次提出，以前也曾多次提及，此次要求重点推进信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费、养老健康家政消费6大领域消费。值得一提的是，在这6大消费领域中，有些内容并不是人们生活的刚性需求，而是在温饱问题解决后为了提升生活质量而产生的软性需求。

　　消费升级带来怎样的投资机会？从更广阔的视角看，中国的中产阶层毫不停顿地向富裕阶层升级和迁移，经典类别如自备车、化妆品、外出就餐、海外旅游度假、身体护理服务等，在各国消费升级的历程中，都是最大的受益品类。

　　“吃”点好的，很有必要

　　如此格局之下，凭借最灵敏的嗅觉和犀利的投资眼光，无论大消费，还是大健康，已成为VC/PE“兵家必争之地”。

　　大消费领域，根据投中统计，2013年消费品及服务业VC/PE融资规模24.77亿美元，环比上升19%，融资案例数量54起，环比下降50%。从融资均值上看，2013年消费品及服务业VC/PE融资均值已达到4588万美元，超过2011年消费品及服务业VC/PE融资均值2199万美元，创近五年新高。消费品及服务业领域的长期投资机会收到机构投资者关注度。

　　大健康方面，清科最新数据显示，2014年10月中外创业投资及私募股权投资机构新设立的基金数共计28支，明确投资于医疗健康产业的基金有9支，比如浙江永强并购基金(有限合伙)、三江资本生物和医疗健康产业基金，以及在南通如皋市中国长寿产业基金。清科集团CEO倪正东[微博]介绍，医疗健康已成为VC/PE眼中仅次于TMT的第二大投资热点。而在2013年，VC/PE关注领域，医疗健康投资排名第三，仅次于TMT和房地产行业。2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，为2008年以来最高。投资金额总计19.9亿美元，仅低于“全民PE”火热的2011年。

　　弘毅对这两个领域并不陌生，甚至可以说深谙其道。截至目前，弘毅投资已经在大健康领域投资了石药集团、先声药业、康臣药业、滇虹药业、柏盛国际等多家医药相关企业。消费亦是弘毅重点关注领域，在消费通路方面投资有如苏宁、王府井百货、重庆新世纪百货、四川力诚美美百货、西安世纪金花、安徽商之都、物美、重庆商社等项目；消费品方面，最近可知的，比如2013年6月联姻SMG旗下专注影视制作的尚世影业；2014年2月，注资美国好莱坞STX电影工作室；4月投资美国云服务平台公司Deem；7月全资收购了英国著名连锁餐饮品牌Pizza Express。

　　这一次，两个平台甫一亮相即带来相应作品。弘和医疗从上海最大的民营医院杨思医院开始并购整合。资料显示，杨思医院位于上海浦东，是上海市最大的民营综合医院。医院官网显示，杨思医院属于非营利性二级综合医院，目前开放床位600张，医院现有员工800余名，85%为专业技术人员，开设25个一级科室和75个二级科室，上海市社会医疗机构四星级示范单位。

　　弘记餐饮的第一单投资是著名餐饮品牌权金城。权金城企业管理(北京)有限公司成立于2000年9月，集食品研发、工业化生产、物流配送、餐饮服务于一体，目前公司拥有权金城和权味两个品牌，门店90余家，集中覆盖了华北、华东区、华中区等多个区域。 

　　在弘毅年会媒体午餐上，赵令欢告诉《融资中国》记者，弘毅分别在餐饮和医疗业的投资规模都要超过100亿元。如果此计划顺利实现，很快我们去弘和并购的医院看病，去弘记餐饮旗下的餐馆吃饭就会变得平常。

　　医院、餐饮，双线并举

　　据《融资中国》记者了解，弘和医疗在一年前即已成立。

　　2013年10月14日，国务院印发《关于促进健康服务业发展的若干意见》。《意见》提出要在切实保障人民群众基本医疗卫生服务需求的基础上，充分调动社会力量的积极性和创造性。第一项任务就是“加快形成多元办医格局，落实鼓励社会办医的各项优惠政策，优化医疗服务资源配置。”

　　弘毅投资总裁赵令欢当天接受《新闻联播》专访时曾透露，弘毅高度关注健康服务业，并将成立专业的医疗服务集团。他表示，“中国医疗产业方兴未艾，需要优秀的医护人员，更需要专业的管理人才。我们希望通过弘和，汇聚国内既懂医疗又懂管理的人才，不断收购良好资质和基础的医院，打造一个能够提供连续、系统、高品质健康关爱的医疗服务管理平台。”

　　“弘和医疗这一年更多是在‘建班子、定战略、带队伍’”。张晓鹏在《融资中国》专访时介绍，“团队从一开始就是‘高标准、高起点’，真正实干过，会管理，在高平台上工作过，不仅自己有能力，还要有行业经验，有整合的能力。”

　　以张晓鹏自身而言，医学博士；教授、主任医师、博士生导师。1982年毕业于中国医科大学获医学学士学位，1987年获放射诊断学硕士学位，1996年获外科学博士学位。2001-2011年任北京大学肿瘤医院院长助理、医疗副院长，具有丰富的临床和管理经验。据《融资中国》记者了解，截至目前，弘和医疗管理团队已达10余人。

　　弘记餐饮则于2014年刚刚设立，负责人郑刚曾任职百胜餐饮集团中国事业部，亲自负责开出新店260余家，参与开发新店近1000家。后任职呷哺呷哺中国控股(香港)有限公司集团副总裁、北京新辣道集团高级副总裁。在大众化餐饮的精准选址、开店和营运模式方面有着独特见解和丰富实践。

　　赵令欢表示，中国是世界上最好的消费市场。国内的消费升级和城镇化，将推升消费者对餐饮、文化等各方面服务的需求。

　　“国企改制的投资仍然会是公司业务的核心。但在过去的几年中，沿着国内消费升级的路径，弘毅也在积极转型，海外投资方向从投资装备、制药等生产制造类企业逐渐转向服务类企业，从满足国内基础需求逐渐升级到满足国内消费者多层次的需求。弘毅将主要关注健康产业投资、消费品产业投资及文化娱乐产业。”赵令欢介绍，

　　未来，很多想象空间

　　不过，此番弘毅投资从医院、餐饮破题，颇让人玩味。事实上，弘毅投资在医院及餐饮行业投资的经验并不丰富。

　　在医疗健康领域，弘毅投资药企着实不在少数，但医院寥寥。

　　在PE行业里，对医院成功投资的案例屈指可数，核心原因在于医院的投资周期较长，往往与PE基金的期限并不匹配；退出方式也尚待摸索等。在此方面，鼎晖、复星则早前便显示了勃勃“野心”。

　　目前，鼎晖不仅仅对连锁医院、医药、医疗器械等项目的策略性投资上，有意打造一个医疗产业集群，还以综合性医院为切入口进行横向和纵向产业链整合。鼎晖投资名录中已经有众多的医院在列：新世纪儿童医院、安琪儿医院、博生医疗(和美妇产医院)、康宁医院、伊美尔整形医院、白求恩血液净化中心。据悉，不久前，鼎晖投资完成了对华东地区两家综合性医院的投资，尽管这两家医院的名字外界仍然还不得而知，但对鼎晖而言，这却是其在医疗产业投资中迈出的又一大步。

　　复兴集团则更为高调，其董事长郭广昌此前就曾表示，要收购500家医院。过去几年，复兴快速布局养老社区和医疗机构，比如，和美国Fortress合作星堡养老社区，复兴投资的医院包括和睦家、安徽济民肿瘤医院、岳阳广济医院、宿迁钟吾医院等。复星医药为复星集团下属的医疗服务业务平台，医生创业办医院、企业医院改制、与公立医院合作新建医院，是复星医药投资医院的三个方向。

　　除此之外，红杉、同创伟业、深创投、九鼎等PE机构都在近两年内同时将目光锁定了医疗领域。

　　短兵相接。于弘毅投资而言，并购杨思医院是第一步，这将是弘和医疗的“黄埔军校”。张晓鹏并不讳言，利用这个平台，将医院这个节点抓住，真正发挥弘毅投资优势将上下游打通，以此，大健康布局就有了一个好的局面了。

　　“在弘毅整体投资中，医药行业占投资比例15%-20%。未来，这些医药和器械企业与弘和医疗集团旗下的医院会形成联动效应。”张晓鹏向《融资中国》记者介绍。

　　“后面我们将积极参与国家提倡的社会资本进入医疗行业。这里包括公立医院改制、民营医院新的重组等。同时，我们也会和相关的产业，比如康复、养老及新的互联网移动互联的经济模式进行整合，通过这种运作使我们每一个医院成为区域医疗中心。”张晓鹏向《融资中国》记者表示，弘和医疗的目标非常庞大，不仅仅是医院，也涉及整个产业链的整合，“希望把这个平台打造成为一个长期、大量、可持续投入的平台。所以，我们希望在三年左右的时间拥有10-15家医院。在未来会多大呢？中国给了我们很多想象的机会。”

　　在弘毅投资另一步棋子——餐饮行业，一位业内人士表示：“近几年几乎从未见到弘毅投资中式餐饮及相关产业，能够想起来的也就是多年前投资过一家快餐企业，最终将该企业出售。”据《融资中国》记者了解，弘毅投资最近在此行业国内布局，除了投资权金城和权味品牌外，也在继续寻找合适的并购对象。

　　尽管餐饮投资案例不多，但联想到此前赵令欢在接受《融资中国》专访时表示，弘毅投资成立之初，就选择了一条主动价值投资之路，不赚不长本事的钱，此番主动迎接挑战也不难理解。

　　正如赵令欢所说，“过去我们选择了一些因为开放而造成的新机会，有一些做得不错，好比说零售、服务，特别是伴随着医和药的改革，我们在大健康行业中获益匪浅，随着国家对行业的不断开放，摸出了一条在中国做价值投资的道路。” 

　　对于弘记餐饮的梦想，其CEO郑刚表示，“弘记餐饮在建立之初就为自己设立了宏大的目标，我们计划用10年的时间，通过外沿并购和内生增长的途径，通过连锁经营的模式，通过推行多品牌发展的战略，打造中国最大的中式餐饮管理集团。”

　　然而，众所周知，餐饮和医疗行业是两个规模巨大但却极度分散的行业，这两个行业的挑战也是明显的：中国餐饮业很难标准化，跑冒滴漏多、职业化人才稀缺；而医疗行业则管制有余而市场化不足，以国有医院为主，存在资产过重，专家人才难以管理等挑战。弘毅投资能否破局，达到预想目标，分别打造出中国领先的医疗和餐饮服务集团，或只有时间加以证明。